El dinero en efectivo de una firma de capital privado que se utilice para adquirir participaciones en una empresa que no cotiza en bolsa puede permitir que algunos de los propietarios de una empresa realicen por completo su salida de esta. También puede ayudar a financiar la compra a los propietarios existentes por parte de la gerencia, o simplemente puede permitir que uno o varios de los propietarios de la empresa generen liquidez personal de la empresa mientras conservan determinado grado de titularidad (“vender acciones sin interrumpir el negocio”).
Cómo prepararse para vender a una firma de capital privado para la diversidad
Antes de vender su empresa, es importante prepararla para su venta. Las firmas de capital privado son “compradores financieros”. Dichas firmas buscan adquirir compañías que tengan crecimiento y altos márgenes, así como ganancias predecibles. Normalmente, una empresa de capital privado procurará obtener un rendimiento para luego salir de la empresa en un periodo de tiempo predeterminado.
Contratar a un asesor con experiencia en fusiones y adquisiciones le puede ayudar a maximizar sus resultados al ayudarle a preparar la venta de su empresa, evaluar ofertas, estructurar los términos de su venta y servir de guía durante la revisión de diligencia debida de su empresa por parte del comprador.
Cómo preparar a la empresa en términos financieros
Es indispensable que ponga en orden las finanzas de su compañía para recibir un precio óptimo al momento de la venta. El objetivo que una firma de capital privado tiene al comprar una compañía es generar un rendimiento financiero objetivo en un periodo determinado. Es posible que durante el desarrollo normal de la actividad de su empresa usted no revise los informes financieros de la empresa de forma muy detallada; sin embargo, antes de comprar su empresa, una firma de capital privado sí lo hará. Considere trabajar con sus asesores para hacer lo siguiente antes de poner su empresa a la venta:
- Preparar estados de cuenta financieros auditados. Cuando la empresa era propiedad de uno o varios propietarios, tal vez no haya parecido necesario contar con estados financieros elaborados y auditados por profesionales. Sin embargo, es posible que una firma de capital privado no se arriesgue a ofrecer un precio superior por una compañía cuyos estados financieros no sean auditados por una firma contable respetada.
- Considere obtener un estado de cuenta de las “ganancias puras”. Debido a que las firmas de capital privado son compradores financieros, buscan compañías que tengan ganancias sólidas y predecibles. Puede resultar útil acudir a las negociaciones con un estado de ganancias puras en mano para ayudar a minimizar las sorpresas, lo que también puede dar lugar a una mejor valoración de la compañía (o al menos a proporcionar el argumento para una).
- Adapte los informes financieros a las normas de la industria. Es posible que las empresas que no cotizan en bolsa no hayan invertido en los sistemas necesarios para monitorear sus operaciones financieras. Como resultado, es posible que los informes financieros de cuentas por cobrar, cuentas por pagar, inventarios y partidas similares no sean oportunos y precisos o es posible que no existan. Una firma de capital privado insistirá en que debe contar con los informes y controles financieros adecuados. Debe contar con sistemas de informes financieros estándar de la industria, además del personal adecuado para operar dichos sistemas, antes de participar en conversaciones.
Preparar la empresa en términos operativos
Antes de comprar, una firma de capital privado querrá saber que su empresa sea estable y funcionará de forma adecuada (y rentable) al momento de comprarla y durante el tiempo que esta sea propiedad de la firma de capital privado. Una firma de capital privado revisará el rendimiento de su empresa para determinar si sus operaciones son sostenibles a futuro. Para prepararse para este análisis, considere lo siguiente:
- Asegúrese de que su empresa tenga una base de clientes estable. Confirme que los contratos con los clientes sean vinculantes y se puedan transferir al comprador. Todos los contratos deben ser revisados para determinar si se necesita consentimiento para la transferencia o cesión del contrato en caso de una venta, incluso si se trata de una venta parcial. Además, de ser posible, debe renovar o prorrogar los contratos para que el comprador obtenga una base de clientes que apoye a la empresa durante cierto tiempo.
- Refuerce su cadena de suministro. La pandemia de COVID-19 puso de manifiesto la fragilidad de las cadenas de suministro mundiales y de la administración de suministros “justo a tiempo”. La interrupción de una cadena de suministro que es esencial para sus operaciones podría afectar considerablemente las ganancias e incluso a la viabilidad de su empresa. De ser posible, adquiera los materiales indispensables de varios proveedores que se ubiquen en diferentes lugares (tal vez puedan ser tanto extranjeros como nacionales). Defina los precios a largo plazo y considere el uso de cobertura financiera.
- Retenga a los empleados clave. Expresar con claridad el valor del equipo gerencial y de los empleados clave puede generar valor para los accionistas en una venta. Incentivar a los empleados clave para que permanezcan durante todo el proceso de transición ayudará a impulsar la retención de clientes, preservar valor en la empresa y brindar mejores conocimientos operativos al comprador. También puede dar lugar a resultados positivos para dichos empleados clave. Es importante sostener estas conversaciones estratégicas con su socio de capital privado mientras considera celebrar contratos laborales con o sin incentivos para sus empleados, a fin de lograr la alineación en cuanto a la dirección y el éxito futuros de la empresa.
- Proteja la propiedad intelectual. Todas las empresas tienen propiedad intelectual. Tal vez se trate de una patente, una marca registrada u otro derecho. Tal vez se trate de un proceso exclusivo de sus operaciones. Puede ser formal, como una patente, o informal, como la forma especial en que lleva a cabo la actividad a la que se dedica. Si la ley lo permite, proteja la propiedad intelectual de su empresa a través de contratos laborales adecuados y convenios restrictivos para que la propiedad intelectual no sea utilizada por alguien más en caso de que un empleado abandone la compañía. Asegúrese de que sus patentes y marcas registradas sean ejecutables y tome medidas para prorrogarlas si es posible.
- Asegúrese de que su estructura operativa coincida con sus documentos legales. Antes de conversar con un posible comprador, debe asegurarse de que usted esté operando según lo estipulado en sus documentos constitutivos y rectores, como sus estatutos, acta constitutiva o acuerdo operativo. De ser necesario, actualice sus documentos para que reflejen su estructura actual. Asegúrese de que sus declaraciones oficiales estén actualizadas. Confirme que su compañía esté calificada para hacer negocios en los estados en los que usted hace negocios. Las declaraciones de impuestos de la compañía deben reflejar su estructura operativa actual. Las obligaciones fiscales o los cargos de presentación pendientes pueden afectar el precio de compra. Corrija todos los documentos y presente documentos nuevos, según sea necesario.
Expectativas
Como se ha mencionado en repetidas ocasiones, una firma de capital privado es un comprador financiero que está interesado en obtener un rendimiento objetivo de determinada cantidad de tiempo. La firma de capital privado se centrará en asociarse con usted para generar ingresos y dirigir la empresa. De hecho, muchos accionistas experimentan un segundo beneficio financiero imprevisto a medida que la firma privada vende su inversión y busca obtener liquidez al finalizar el ciclo de vida de la inversión. A menudo, la segunda oportunidad es mayor que la primera.
Usted puede esperar que haya cambios al asociarse con una firma de capital privado, y es por ello que encontrar el socio de capital privado adecuado es fundamental para la meta máxima de generar valor para la empresa. Debe considerar la experiencia en la industria que tiene un posible socio de capital privado, así como su proceso de optimización, generación de crecimiento y los recursos que ofrece a sus compañías de cartera. Mediante el proceso de diligencia, es importante alinearse con la visión de la compañía y acordar los recursos clave para llevar a la empresa al siguiente nivel. Si bien la toma de decisiones probablemente pase del ámbito unilateral al de asociación, la colaboración con respecto a los generadores de valor clave debe dar lugar al mejor resultado para todos.
Debe esperar que el balance general de la empresa cambie debido a las deudas adicionales y el capital social de la empresa mediante su sociedad de capital privado. La intención que una firma de capital privado tiene a través de su tesis de inversión es impulsar el crecimiento y el valor de la empresa. Como beneficio añadido, las firmas de capital privado tienen acceso a capital adicional y normalmente asignan capital incremental para permitir el crecimiento adicional de la empresa.
Comprenda la transacción y no la realice solo
Vender a una firma de capital privado es una forma viable de salir de su empresa o reducir su participación en ella. No obstante, como sucede con cualquier transacción importante, usted debe prepararse con antelación y comprender lo que puede esperar cuando se concrete la transacción. PNC cuenta con recursos, que incluyen servicios de conserjería para firmas de capital privado y sus compañías de cartera, así como acceso a servicios de asesoramiento en banca de inversiones y asesoramiento corporativo y estrategas empresariales privados para ayudarle durante el proceso de venta de su empresa.
Más información
Para obtener más información, comuníquese con el grupo de Cobertura de Patrocinadores Financieros en financialsponsorcoverage@pnc.com.
| ¿QUÉ ES EL CAPITAL PRIVADO? |
| Hay muchas maneras de clasificar y definir las firmas de capital privado. Según Harvard Business School Online, “las firmas de capital privado invierten en compañías privadas al comprar acciones esperando que el valor de dichas acciones sea mayor que la inversión original en una fecha específica”.1 La manera en que una firma de capital privado invierte puede variar, específicamente de una de las siguientes maneras: |
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