De la Oficina de Operaciones de PNC

En esta serie, el equipo de Mercados Capitales de PNC ofrece un análisis de las tendencias, noticias y actividad en el mercado del trimestre anterior y se adelanta a lo que puede haber en el horizonte.

Cambio de divisas^[1]

Como se mencionó a principios del año, las expectativas de las tasas de interés continúan siendo el factor dominante del mercado de divisas. Las elecciones mundiales han contribuido a la volatilidad específica por divisa, en particular en México y la India. Las elecciones de Estados Unidos también influirán, pero la percepción del mercado con respecto a las acciones inminentes del banco central tendrán un efecto mayor. El informe de empleo poco destacado de principios de agosto generó el pedido de una reducción durante la reunión de la Fed, así como reducciones por un total de 125 puntos base durante las últimas tres reuniones de la Fed. Sin embargo, la agitación del mercado ha sido sustituida por una sensación de tranquilidad. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha indicado la intención que la Fed tiene de resolver las condiciones monetarias restrictivas, y el mercado de divisas ha respondido de una forma ordenada. Puede ser que cuanto antes los bancos centrales comiencen con la normalización de las tasas de interés, mejor será para sus respectivas economías y monedas. El dólar canadiense se ha fortalecido a pesar de las dos reducciones de tasas que ya se han implementado, y se espera que haya tres reducciones adicionales en 2024.

Es importante adelantarse al posible riesgo eventual, que incluye la incertidumbre política y la divergencia de los bancos centrales. El equipo de cambio de divisas en conjunto con Mercados Capitales de PNC puede ayudar a planear estrategias de cobertura para protegerse de dichas acciones repentinas.

Instrumentos derivados^[2]

El giro de la Reserva Federal comenzó formalmente a finales de agosto cuando el presidente Jerome Powell declaró que “ha llegado el momento para que la política se ajuste” en el discurso que pronunció en el Simposio de Jackson Hole. Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuyeron drásticamente durante el tercer trimestre (-0.83 % para los bonos a 2 años, -0.73 % para los bonos a 5 años y -0.58 % para los bonos a 10 años), la mayor parte del movimiento se produjo antes de los comentarios de Powell, dado que los mercados han estado esperando tal anuncio. Dichas expectativas han provocado que los mercados fijen los precios conforme a un régimen de reducción de tasas un tanto más agresivo de parte de la Fed. Actualmente, se tienen cuatro reducciones fijadas para 2024, aunque solo quedan tres reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto durante el año. Considerando que el mercado refleja una mayor probabilidad de reducciones en las tasas, las tasas fijas han disminuido, lo que ha permitido que los prestatarios conviertan sus tasas variables en tasas fijas conforme a niveles más atractivos.

Renta fija exenta de impuestos^[3]

El mercado exento de impuestos sigue siendo dominado por un mayor suministro de nuevas emisiones. El promedio en lo que va del año se ha acercado a los 10 mil millones por semana, lo que supone un incremento del 30 % al 35 % durante el último año. Una parte de este aumento en el suministro se deriva del deseo que los emisores tienen de evitar la volatilidad en torno a la elección presidencial. Entre el aumento general del suministro y la reciente tendencia hacia la reducción de las tasas en el ámbito de la tesorería, los índices exentos de impuestos se han vuelto menos costosos. Los bonos del Tesoro rondaron el 65 % durante una gran parte de este año en la parte de corto plazo y plazo intermedio de la curva, aunque recientemente comenzaron una tendencia hacia el 70 % o más. La curva de rendimiento invertida continúa siendo motivo de preocupación en la comunidad de inversionistas en general. A medida que se acerca la elección presidencial y las elecciones del congreso, los posibles cambios a las leyes tributarias podrían afectar la demanda de productos exentos de impuestos.

Listos para ayudar

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1. El cambio de divisas es un producto de PNC Bank.

2. Los instrumentos derivados se venden a través de PNC Bank.

3. Los productos de renta fija de comercializan a través de PNC Capital Markets LLC.

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